金晶科技(600586.CN)

金晶科技:受益纯碱和高档玻璃业绩大幅提升

时间:10-08-26 00:00    来源:天相投资

2010年1-6月公司实现营业收入14.23亿元,同比增长21.59%;营业利润为1.55亿元,同比增长201.38%;利润总额为1.56亿元,同比增长193.75%;归属于母公司所有者的净利润为1.28亿元,同比增长279.30%,实现每股收益为0.22元。

纯碱和高档玻璃业务带动业绩增长。公司业绩增长主要得益于上半年纯碱业务和高档优质玻璃业务收入的大幅增长和盈利能力的提升。2010年上半年纯碱业务收入为4.01亿元,同比增长47.15%,毛利率为8.74%,同比增长1.61个百分点;高档玻璃业务收入为3.82亿元,同比增长129.80%,毛利率为24.65%,同比提升12.52个百分点;优质玻璃业务收入为4.05亿元,同比增长10.15%,毛利率为23.31%,同比提升9.32个百分点。

超白玻璃毛利率下降和国外收入减少等影响业绩表现。

2010年上半年公司超白玻璃收入水平已较上半年同期提升明显,收入为1.73亿元,同比增长43.92%,但毛利率为39.30%,同比下降9.44个百分点。出口收入为1.76亿元,同比下降35.90%。

成长性带来未来向好预期。公司计划非公开增发约1亿股来建设超白玻璃和节能玻璃生产线以及太阳能玻璃加工中心,未来积极向新能源和节能玻璃业务发展。使得公司未来成长易受益于政策推动,预计业绩释放在2012年。

盈利预测与评级。预计公司2010年到2012年的每股收益为0.45元、0.50元和0.64元,以昨日收盘价11.83元计算,对应动态PE为26倍、23倍和18倍,考虑到平板玻璃行业景气度回落趋势和纯碱价格缓落对于公司业绩的影响以及公司节能和新能源相关产品业务易受益政策,维持公司“中性”投资评级,并根据公司变化情况及时调整评级。

风险提示:平板玻璃景气度下行幅度不确定性风险和出口玻璃业务的表现不达预期的风险。