金晶科技(600586.CN)

金晶科技:业绩进入景气上升期

时间:09-08-27 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

上半年收入 10 亿、同增36%,净利润3386 万、同比下降67%,EPS0.06。

第2 季度收入4.8 亿(占上半年46%)、同增17%,净利润2480 万(占上半年73%)、同比下降59%,EPS0.04 元。业绩符合预期。

上半年毛利率 17.2%、同比下降7.4 个百分点,第2 季度毛利率22.0%、同比下降2.7 个百分点、环比1 季度增加9.0 个百分点。毛利率在1季度确立底部之后明显回升,预期未来1 年处于景气回升期。

上半年国内收入同增 32%、占公司收入72%,毛利率15.8%、同比下降4.8 个百分点。上半年国外收入同增37%、占公司收入28%,毛利率17.9%、同比下降15 个百分点。

上半年优质、高档、超白玻璃收入同比增加-25%、66%、-22%,占公司收入分别为37%、17%、12%。上半年毛利率分别为14%、12%、49%,分别同比增加2、-23、-5 个百分点。纯碱毛利率12%。

三项费用率同比增加 3 个百分点:营业费用同比增加44%、费用率增加0.2 个百分点,管理费用同比增加73%、费用率增加0.9 个百分点,财务费用同比增加106%、费用率增加1.9 个百分点。

上半年投资收益同比下降 65%,占利润总额比13.4%、同比下降1.8个百分点。所得税同比下降61%、所得税率下降0.2 个百分点。少数股东损益同比增加87%、占利润总额比增加12 个百分点。

受玻璃和纯碱景气回升推动公司业绩未来 1 年进入景气复苏期,预期2009-2010 年EPS 为0.30、0.70 元,同增57%、129%。因公司含义新能源概念对大盘估值09-10 年为1.5、1.3 倍。建议谨慎增持。