金晶科技(600586.CN)

金晶科技:打造完整产业链

时间:09-05-06 00:00    来源:中银国际证券

主要发现?

行业分析。玻璃的需求主要受地产行业以及国外需求两方面的影响,纯碱的需求受玻璃、石化行业的影响较大。08 年第四季度,受金融危机的影响,国内、国际需求锐减,玻璃、纯碱行业受到明显影响,价格大幅下滑。

超白玻璃高毛利。公司自行研发的太阳能专用超白玻璃为薄膜太阳电池的重要原料,很可能成为公司未来业绩的增长点。

浮法玻璃价格回暖。公司生产的浮法玻璃分为优质浮法玻璃和高档浮法玻璃,08 年收入占比达到70%以上09 年1 季度以来,产品价格开始出现回暖,有望进一步受益于房地产的回暖。

纯碱业务亏损,但全年有望盈利。公司于2008 年底完成年产100 万吨纯碱项目的建设,目前已经开始生产销售。该项目的建设是公司打造完整产业链条继续向上游的延伸,对公司保持成本优势、强化核心竞争力具有重要意义。

看好公司长期发展。目前市场对其09 年每股收益的平均预测为0.39 元,动态市盈率为40 倍。从目前的股价来看,已经反映了市场对业绩好转的预期,但我们仍然相对看好其未来长期的发展。