金晶科技(600586.CN)

金晶科技(600586):期待公司下半年的表现

时间:08-08-25 00:00    来源:兴业证券

(1)公司纯碱项目自6月19日投产以来,尽管期间受到山东省限电的影响,但调试还算顺利,目前日产1000吨左右,预计8月底一期60万吨可达产,还有40万吨也有望于9月份中下旬达产,因此,08-09年可以产出30万吨、90万吨纯碱。(2)从纯碱价格来看,目前纯碱价格维持高位,公司的轻质碱出厂价在2080元/吨(含税);重质碱刚开始生产,还未销售,但重质碱仍然紧缺,目前重质碱要在2200-2300元/吨(含税);从生产成本来看,成本也出现大幅上涨,目前动力煤进厂价在800元/吨(含税),原盐进厂价在370元/吨(含税),照此测算公司目前的生产成本要在1500元/吨,以目前的盈利情况来看,预计公司吨纯碱的净利在250元/吨。(3)我们认为煤价也已基本见顶,原盐价格波动很大,目前原盐价格已呈现回落态势(从前期的430元/吨下降到当前的370元/吨),我们维持纯碱07年贡献7000万利润的预测,考虑到纯碱景气存在不确定性,我们下调08年纯碱净利润至2.3亿元(年初预测净利润为3亿元)。

期待公司下半年的表现。我们认为公司下半年仍有看点:(1)纯碱业务将开始贡献收益;(2)超白玻璃下半年销量将明显高于上半年;(3)防紫外线玻璃下半年也将实现盈利;(4)公司本部高新技术企业认证基本可以通过,上半年预收的所得税可能于年底返还。

下调盈利预测,维持“强烈推荐”评级。我们将公司08-09年的EPS 分别从0.60元、1.05元下调到0.55元、0.92元,公司09年的PE 仅为8.5倍,我们按分业务来估值,公司未来一年目标价位为16.5元,维持“强烈推荐”评级。