金晶科技(600586.CN)

金晶科技08中报分析

时间:08-08-21 00:00    来源:东方证券

2008年国际原油和大宗原材料价格持续上涨,玻璃生产所需的各种原、燃料以及动力价格也都出现不同程度的上涨,尽管在此期间玻璃价格仍在高位运行,但成本上升严重挤压了玻璃企业的盈利空间。

公司的浮法平板玻璃(包括高档浮法和优质浮法)综合毛利率从20%下降至16%,下降幅度明显。这与福耀玻璃、南玻公布的中报毛利率下滑数据相呼应,说明上游平板玻璃在原材料价格上涨的条件下成本转嫁力很弱,整个平板玻璃行业面临着较大的压力。

可喜的是公司的主导产品超白玻璃的毛利率仍然维持在50%以上,体现了超白玻璃的较强定价能力。公司的超白玻璃拓展一直较为顺利,08年超白玻璃销量有望达到200万箱(公司上半年销售超白约70万箱,下半年将达到130万箱)。

公司的100万吨纯碱项目已于6月19号投产,目前生产一切正常,预计2008年生产纯碱20-30万吨,将是下半年的重要利润增长点。

09年生产95万吨,其中一半供自用。纯碱目前市场较好,虽然预期09年景气度会下滑,我们认为仍然盈利能力可观。

我们维持预测公司08年的业绩为0.55元,09年可达到1.01元,09年的业绩增长较快,且当前的动态市盈率估值较低,维持“买入”评级。