金晶科技(600586.CN)

金晶科技:07年年报点评

时间:08-03-03 00:00    来源:上海证券

公司未来发展面临较好的机遇。在国家大力提倡节能减排的背景下,玻璃作为重要的建筑材料,在推进我国建筑节能方面,正在发挥越来越重要的作用,给节能玻璃企业提供了广阔的发展空间。公司超白玻璃、防紫外线节能玻璃、高档浮法玻璃等具有节能效应的产品在未来将会面临较好的市场和发展机遇。

在建的100万吨/年纯碱项目将是公司新的利润增长点。在建的100万吨/年纯碱项目,至2007年底已经投入88439万元,资金进度68.60%,预计可以在2008年中建成。项目投产后将解决公司上游原材料的供应瓶颈, 在产业发展战略上形成上下游一体化,增加了企业抵御市场风险的能力。公司预计项目达产后,年均销售收入12.91亿元(不含税),年均销售利润4.06亿元,年均税后利润2.47亿元,相当于每股0.84元。

费募集资金项目600T/D 防紫外线节能玻璃保持公司可持续增长。防紫外线节能玻璃是公司的新产品,市场推广和客户群建立需要一个过程。鉴于防紫外线节能玻璃的良好前景,随着产品逐渐被市场接受,公司业绩可持续增长可以期待。

2007年公司实际所得税率为17.88%。

维持投资评级,上调目标价格。假设公司100万吨纯碱项目2008年7月1日建成,2008年实现产量30万吨,2009年达产,以2008年、2009年总股本不变预测2008年公司EPS为1.06元,动态PE 值约为37.42倍,预测08年底每股净资产8.30元。预计2009年公司EPS 为1.57元,动态PE 值约为25.19倍,09年底每股净资产9.87元左右。目前我们维持给金岭矿业投资评级:未来六个月内,跑赢大市;上调目标价格为2009年预计EPS1.57元的30倍市盈率,即47.00元。