金晶科技(600586.CN)

金晶科技:产业链延伸维持业绩高增长趋势

时间:08-03-01 00:00    来源:东方证券

公司2007年年报业绩基本符合我们的预期。由于原材料纯碱价格的大幅上涨一定程度上影响了07年第四季度的业绩。

我们认为公司未来业绩增长的潜力巨大,超白玻璃和纯碱将是公司未来三年业绩快速增长的基础。

由于应用领域不断拓展,公司的07年超白玻璃销售超出预期,07年全年销售约140万箱,相比于06年的57万箱的销量实现了成倍的增长,而毛利率一直维持在50%以上。超白玻璃仍将是08年利润增长的主要来源,08年超白玻璃销量有望达到200万箱以上。

近期纯碱市场价格大幅飙升在短期内会影响公司08年的业绩,但是公司刚刚完成增发的募集资金项目100万吨纯碱08年中期投产,公司将实现玻璃产业的上下游一体化,抵御原材料价格上涨风险的能力大大加强。09年纯碱产能释放业绩将实现高速增长。

我们预测08年的业绩为1.01元,09年(考虑纯碱产能释放60万吨)业绩可达到1.58元,维持“增持”评级。

风险因素:超白玻璃的需求拓展能否保证公司超白持续高速增长,纯碱项目投产时的纯碱市场能否保持目前的景气状况。