金晶科技(600586.CN)

金晶科技(600586):2021H1 业绩超预期 行业高景气可持续

时间:21-06-30 00:00    来源:东北证券

事件:

公司6月28 日晚发布2021 年半年度业绩预增公告,公司预计2021 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润7.7~8.0 亿元,同比增长913%-953%左右。

点评:

受益玻璃高景气,业绩高速增长。公司业绩预增主要原因如下:1)玻璃价格上涨,销售结构调整,玻璃业务毛利率提升;2)出售联营公司中材金晶股权取得收益8116 万元、收到政府补助7500 万元、所得税影响-3091 万元,合计12525 万元。单季度来看,公司Q2 预计实现归母净利润4.15-4.45 亿元,环比增长17%-25%,同比增长796%-861%,业绩高速增长,超出预期。

竣工回暖拉动玻璃需求,公司有望全年受益。2021 年2 月以来,浮法玻璃价格一路走高,截至6 月27 日,浮法玻璃均价达到2864 元/吨,周环比上涨0.29%,库存总量为2021 万重箱,周环比增加101 万重箱,连续五周累库,但绝对库存仍处于低位水平。竣工端方面,1-5 月房屋竣工面积同比增长16.4%,5 月单月同比增长10.1%,相比4 月单月同比-3.1%已经转正,竣工回暖趋势明显,而下半年作为竣工旺季,玻璃需求有较强支撑,浮法玻璃价格中枢有望维持高位,公司业绩将从中受益。

政策推动建筑光伏发展,提振光伏玻璃需求。2021 年6 月,国家能源局综合司下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,要求项目申报试点县(市、区)的党政机关、学校/医院/村委会等公共建筑、工商业厂房、农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%、40%、30%、20%。在政策推动下,建筑光伏市场前景广阔。光伏玻璃的需求将得到提振,公司的光伏玻璃板块的业绩有望得到提升。

给予公司“买入”评级。考虑到公司上半年业绩超出预期,且浮法玻璃有望维持高利润水平,光伏玻璃业务受益于分布式光伏试点政策,因此我们上调盈利预测和目标价,预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.85/1.01/1.24 元。

风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。