移动版

建材行业跟踪报告:泥协同力度仍强,继续推荐消费品建材及玻纤龙头

发布时间:2017-05-17    研究机构:海通证券

上周板块回顾

上周建材指数涨幅约为-5.7%,相对A股指数收益约为-3.5%。;其中二级行业水泥涨幅为-6.4%、玻璃指数涨幅为-7.5%,三级行业管材指数涨幅为-2.0%。 板块涨幅前5名:银龙股份(+24.4%)、太空板业(+16.8%)、恒通科技(+9.3%)、龙泉股份(+6.3%)、三圣股份(+5.1%);跌幅后5名:扬子新材(-27.1%)、天山股份(-15.2%)、西部建设(-15.0%)、*ST青松(-12.9%)、洛阳玻璃(-12.3%)。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。价格上涨有湖南、福建、四川、湖北局部地区,幅度10-40元/吨;跌价地区主要是甘肃兰州,袋装下调20元/吨。5月中上旬,需求仍以平稳为主,受降雨影响,略有减弱,水泥价格维持震荡调整格局。受中央环保督察组治理影响,湖南、福建、安徽和贵州等地水泥需求和供应受到一定影响,短期仅湖南借势大幅上调价格,其他地区因对需求影响更加明显,价格暂稳。5月下旬,预计市场价格继续震荡调整,鉴于各省停产计划不断出台和执行,后期淡季期间水泥回落幅度将会明显小于往年。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1486元/吨,环比上涨1元/吨。全国浮法玻璃库存3365万重量箱(168万吨),环比下降0.5%。上周玻璃现货市场整体走势平稳,生产企业产销基本正常,价格变化不大。从加工企业订单情况看,北方地区稍好于南方地区,但整体保持平稳,环比增量有限。上游的纯碱行业近期价格企稳回升,部分地区报价上涨30元/吨左右;整体看纯碱价格环比回落幅度比较大,短期内市场价格有触底的迹象。

玻纤行业

上周动态:上周玻纤纱价格持稳运行。

投资逻辑

协同停产支撑淡季价格走势,但估值受压制水泥板块行情难现。4月以来水泥需求端表现较为平淡,房地产投资维持高位,而基建投资并未如期加速,导致需求并未持续超预期,龙头企业出货量环比走平,同比仅微幅增长;供给端因素对基本面形成支撑:在水泥协会及龙头企业主导下,行业协同力度强劲,各省停产计划不断出台,预计后续淡季价格回落幅度低于往年。2017年在企业协同、房地产补库存支撑下,水泥基本面仍有望维持高位;但受金融去杠杆(打压影子银行间接影响后续地产及基建预期)、地产调控政策持续加码影响,水泥行业估值受压制,板块整体性行情难现,建议关注区域主题交易性机会:雄安主题(冀东水泥、金隅股份)、一带一路(天山股份、西藏天路)。

玻璃行业或有补库可能,关注旗滨集团、金晶科技(600586)。年初以来纯碱价格大跌,但玻璃价格相对走平,盈利大幅回升,且后续仍有进一步走高可能:2016年地产销售旺盛,2017年玻璃需求有保障,加之目前厂商及社会库存均处于偏低水平,后续或有补库可能,关注旗滨集团、金晶科技。

重点推荐消费品建材及玻纤龙头:国内装饰建材行业散乱无序,兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、三棵树分别作为装饰板材、家装管道、防水材料、建筑涂料行业一线品牌,市占率仅3-6%,呈现明显“大行业小龙头”格局,在消费升级及下游地产集中度提升带动下,市场份额将加速向龙头集聚,我们坚定看好上述消费品建材龙头穿越周期的持续成长能力,重点推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树;玻璃纤维国内渗透率有望长期提升,需求稳定增长,市场格局高度集中使得产能增长有序,周期性趋弱,特别是高端玻纤市场价格平稳。重点推荐行业龙头中国巨石、其次中材科技、再升科技、长海股份。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

申请时请注明股票名称